Dell est devenu un acteur majeur de l’infrastructure IA : le trimestre dernier, les serveurs IA ont généré $16.40 billion de revenus, le carnet de commandes a atteint $95 billion, et l’action cote $537.48 — 24/7 Wall St. établit un objectif à $594.78 (hausse de 10.66% sur 12 mois) avec une recommandation BUY et un niveau de confiance de 90%. Cette cible se situe juste en dessous du plus haut sur 52 semaines de $595.51.
Résultats trimestriels et carnet de commandes
Dell a publié ses résultats du deuxième trimestre fiscal le 1er septembre : le chiffre d’affaires a progressé de 57.75% à $46.97 billion, dépassant l’estimation à $44.44 billion. Le BPA non-GAAP s’est établi à $7.04, contre $4.90 de consensus. Les commandes liées à l’IA ont atteint un niveau record de $60.9 billion, et la direction a relevé ses prévisions annuelles de chiffre d’affaires à $192 billion ainsi que la prévision de BPA non-GAAP à $25.50.
Performance boursière et visibilité
Sur l’année, Dell a bondi de 330.94% ; la hausse est de 15.88% sur le dernier mois, mais l’action a reculé de 5.38% sur la semaine et se situe 9.74% en dessous de son plus haut. Le plus bas sur 52 semaines était $109.7. Le carnet de commandes de $95 billion offre selon l’analyste plus d’un an de visibilité sur le chiffre d’affaires.
Dell : éléments qui soutiennent le scénario haussier
Le scénario optimiste prévoit un objectif à $635.68. La demande dépasse l’IA pure : les serveurs traditionnels ont vu leurs revenus grimper de 122% et le stockage a progressé de 26%. Dell compte plus de 6,500 clients IA. La direction anticipe des charges d’exploitation proches de 8% du chiffre d’affaires, le niveau le plus bas dans ses 42 ans d’existence. Parmi les analystes, les recommandations se répartissent ainsi : 5 Strong Buy, 14 Buy, 9 Hold et zéro Sell. Le consensus de BPA pour l’exercice 2028 a été relevé à $24.6637, contre $18.3525 il y a 60 jours.
Risques : pénuries et trésorerie
La principale menace est l’approvisionnement : le CEO Jeff Clarke a résumé les contraintes ainsi — “DRAM, DRAM, DRAM, followed by NAND, NAND, NAND.” La trésorerie disponible a chuté de 47.22% à $986 million, et les capitaux propres se montrent négatifs à -$1.427 billion. En contexte, les investissements ont augmenté de 83.56% alors que Dell ajoutait des capacités ; le free cash flow ajusté était de $8.1 billion et l’endettement core (core leverage) s’établissait à 0.8x.
Valorisation face à HPE et Super Micro
Sur des métriques de valorisation anticipée, Dell cote à un Forward P/E de 21 et un PEG de 0.646. Par comparaison : HPE affiche un Forward P/E de 14 et un PEG de 0.498, et Super Micro un Forward P/E de 10 et un PEG de 0.913. HPE vend des serveurs, du stockage et du réseau aux mêmes clients entreprises ; Super Micro concurrence directement sur les systèmes racks IA. L’analyste note que seules 5 personnes évaluant Super Micro la recommandent Buy ou mieux, contre 3 Sell, ce qui, selon l’auteur, reflète une prime pour l’exécution de Dell.
Perspectives chiffrées
Les projections de prix de 24/7 Wall St. reposent sur la capacité de Dell à poursuivre son exécution : objectifs publiés
– 2026 (December) $557.39
– 2027 (September) $588.17
– 2028 (September) $642.38
– 2029 (September) $667.29
– 2030 (September) $694.61
L’analyste indique qu’une expansion plus rapide de l’IA en entreprise pourrait améliorer les résultats, tandis qu’un repli des dépenses des hyperscalers pèserait sur la performance.
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