Enflame Technology, l’un des principaux fabricants chinois de GPU pour cloud, a été introduite sur le STAR Market vendredi, complétant ainsi la présence en Bourse des quatre grands acteurs chinois des puces de calcul GPU pour l’intelligence artificielle — les « quatre petits dragons » que forment Moore Threads, MetaX, Biren et Enflame.
Enflame : détails de l’IPO et affectation des fonds
L’offre publique initiale d’Enflame a été fixée à 142,18 yuans par action, avec 43,04 millions d’actions émises, permettant de lever 6,119 milliards de yuans et d’atteindre une valorisation boursière de 61,19 milliards de yuans. Selon le prospectus d’introduction, le produit de l’IPO sera investi dans la recherche, le développement et l’industrialisation des puces d’IA de cinquième et sixième génération.
Produits, livraisons et trajectoire commerciale
Fondée il y a huit ans, Enflame se présente comme un acteur majeur du GPU cloud axé sur la recherche et développement indépendante. La société a développé quatre générations d’architectures et lancé cinq puces cloud pour l’IA, constituant un système produit couvrant les puces IA, les cartes et modules accélérateurs, les clusters de calcul intelligents et les plates-formes logicielles associées.
Zhao Lidong, présidente d’Enflame Technology, a indiqué que les premiers produits de la société sont encore utilisés dans un cluster de cartes à 1 000 GPU au Zhejiang Lab pour le calcul scientifique. Les puces de deuxième génération ont été livrées à Tencent pour environ 30 000 unités. La troisième génération, actuellement en production de masse, a atteint des livraisons cumulées de 160 000 unités. La quatrième génération à venir devrait entraîner une nouvelle croissance des ventes.
Croissance des revenus
Les revenus d’Enflame se sont élevés à 301 millions de yuans en 2023, 722 millions en 2024 et 990 millions en 2025, soit un taux de croissance annuel composé sur trois ans de 81,32 %. Sur le premier semestre 2026, le chiffre d’affaires a atteint 1,12 milliard de yuans. La société prévoit pour les neuf premiers mois de 2026 un chiffre d’affaires compris entre 2,3 et 3 milliards de yuans, en hausse de 325,78 à 455,36 % en glissement annuel.
Une concurrence axée sur les capacités systémiques
Des observateurs de l’industrie estiment que ces introductions en Bourse indiquent que la compétition dans le secteur chinois des GPU pour l’IA se concentrera désormais sur des capacités systémiques : la livraison à grande échelle pour équiper d’importants clusters de calcul, l’efficacité d’adaptation full‑stack matériel‑logiciel, la rapidité des développements produits annuels et la construction d’avantages exclusifs pour des industries et scénarios spécifiques.
Wang Peng, chercheur associé à l’Académie des sciences sociales de Pékin, a déclaré dimanche que, malgré une phase de forte croissance liée à l’écart croissant entre l’offre et la demande de puissance de calcul et à la demande rigide de localisation, nombre de ces fabricants restent déficitaires. Selon lui, la confrontation entre ces entreprises portera sur la capacité de livraison à grande échelle, l’efficacité d’adaptation matériel‑logiciel, la rapidité des mises à niveau annuelles et la création d’avantages exclusifs par secteur et scénario.
Yang Delong, économiste en chef du fonds First Seafront, a ajouté dimanche que seules les entreprises capables d’articuler investissement R&D, performance produit, écosystème logiciel et commandes clients en une chaîne commerciale continûment profitable pourront s’ancrer solidement dans l’industrie.
