L’excédent commercial de la Chine a dépassé US$1 trillion pour la deuxième année consécutive, selon des données officielles publiées mardi, tandis que les exportations ont bondi de 35,2 % en octobre et que les importations ont augmenté de 41,6 % en glissement annuel.
Entre janvier et octobre, la Chine a enregistré un excédent commercial de US$1,04 trillion. Le surplus s’est toutefois réduit en octobre à US$105,3 milliards, contre US$133,5 milliards en septembre, en raison d’une accélération des importations.
Excédent commercial : chiffres et secteurs moteurs
Les exportations ont été soutenues par les produits technologiques et l’automobile. En octobre, les exportations de semi‑conducteurs ont augmenté de 137,1 % en valeur par rapport à l’année précédente, tandis que les ventes d’automobiles à l’étranger ont progressé de 37,6 %.
Sur le plan géographique, les exportations vers les États‑Unis ont crû de 32,9 % en octobre (en partie à partir d’une base basse liée aux droits accrus l’an dernier), et celles vers l’Union européenne ont augmenté de 24,3 % en octobre et de 17,2 % sur la période janvier‑octobre.
Pour les dix premiers mois de l’année, le surplus commercial avec les États‑Unis s’établit à environ US$266,5 milliards, et celui avec l’UE dépasse les US$310 milliards. En 2025, l’UE a enregistré un déficit commercial d’environ US$410 milliards avec la Chine, soit plus de US$1,1 milliard par jour, selon les données citées.
Risques, causes et réactions
Plusieurs économistes et acteurs du secteur soulignent des facteurs structurels à l’origine de l’excédent : surcapacité dans de nombreuses industries, excès d’épargne intérieure et demande domestique atone qui poussent la Chine à écouler sa production à l’étranger. Alicia García‑Herrero, économiste en chef Asie‑Pacifique chez Natixis, estime que “la situation n’est pas tenable”.
Dave Chia, économiste chez Moody’s Analytics, prévoit que “les exportations chinoises resteront solides pour le reste de l’année, portées par l’électronique et l’automobile”. Il met en garde contre le risque que les mesures commerciales de l’UE et les barrières américaines pèsent sur les exportations, et ajoute qu’un retournement de la dynamique liée à l’intelligence artificielle pourrait fragiliser les ventes : “If the AI boom slows or turns into a correction, lower chip and electronics prices and smaller shipping volumes would hit China’s exports hard.”
Du côté des entreprises, la concurrence est forte alors que la croissance ralentit. Cinders Zhou, qui vend des lunettes pour un fabricant de Linhai dans la province du Zhejiang, constate une homogénéisation des produits : “It comes down to product quality, or rather the increasing lack of it across the industry, since there’s significant homogenisation.” Selon elle, cela force les acteurs à jouer sur les prix.
Nguyen Hoang Nam de Capital Economics note que les mesures commerciales de l’UE ne touchent qu’une petite partie des exportations chinoises. Wang Xin, responsable de l’Association du commerce électronique transfrontalier de Shenzhen, affirme que les politiques commerciales américaine et européenne ont ajouté “a lot of difficulties” pour les entreprises chinoises souhaitant se développer sur ces marchés.
Les fortes exportations ont contribué à compenser la demande intérieure molle et devraient permettre à l’économie chinoise d’atteindre la cible annuelle officielle de croissance de 4,5 % à 5 %, un rythme légèrement inférieur à l’expansion de 5 % de l’an dernier.
La trajectoire actuelle place la Chine en voie de dépasser le record de US$1,2 trillion enregistré l’an dernier, potentiellement en 2026. Les discussions commerciales devraient figurer parmi les sujets majeurs lors de la rencontre entre le président américain Donald Trump et le dirigeant chinois Xi Jinping, prévue la semaine prochaine en marge du sommet de la Coopération économique pour l’Asie‑Pacifique à Shenzhen. Une trêve commerciale prolongée de deux mois, jusqu’en janvier, offre un répit aux exportateurs, sans garantie de pérennité.
