Les méga-fonds, tels qu’a16z et Sequoia, investissent massivement dans les tours de financement en amorçage, soulevant des questions sur la pertinence des fonds d’amorçage traditionnels. Une analyse des comportements d’investissement de 20 grands fonds sur trois cycles – l’ère du SaaS, l’ère des taux d’intérêt nuls et l’ère de l’IA – révèle que ces méga-fonds ont triplé leurs allocations en tours d’amorçage au cours de la dernière décennie. Bien que leur taux de conversion du financement d’amorçage à la série B soit supérieur à la moyenne du marché, cet avantage s’estompe à grande échelle. Les fonds émergents peuvent encore survivre, mais doivent choisir leur secteur avec soin. L’analyse montre que les méga-fonds sont motivés par l’accès précoce aux talents et la réduction du risque de manquer des opportunités générationnelles, plutôt que par des retours immédiats sur capitaux. Les valorisations des tours d’amorçage augmentent rapidement, poussées par ces acteurs majeurs, créant deux niveaux distincts sur le marché : les “Classic Seed” et les “Super Seed”. Malgré l’augmentation des taux d’intérêt, l’activité des méga-fonds dans les tours d’amorçage reste élevée, suggérant un changement structurel plutôt qu’une simple réaction aux conditions de marché précédentes.
Les méga-fonds dominent-ils les tours de financement d’amorçage ?
