SAP a vu son titre bondir de près de 5 % en séance après des informations selon lesquelles Workday serait en pourparlers avec la firme de capital-investissement Silver Lake en vue d’un rachat, avant de clôturer à 179,80 euros, soit 0,7 % de moins que le pic intrajournalier.
Un titre surchauffé et sensible aux rumeurs
SAP cote actuellement 21 % au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours. Sur les 30 derniers jours, l’action a gagné 32 % depuis son creux estival, portée par des achats d’insiders, la clôture d’une enquête sur un cartel et maintenant la perspective d’une consolidation sectorielle. L’indicateur RSI s’établit à 70,4, niveau classique de surachat, tandis que la volatilité sur 30 jours atteint 47 %. Si la rumeur autour de Workday venait à s’effondrer, une partie significative de cette prime sectorielle pourrait disparaître aussi vite qu’elle est apparue.
Chiffres opérationnels : le moteur cloud reste solide
Sur le plan opérationnel, SAP affiche une dynamique de cloud robuste : le backlog cloud a progressé de 26 % en base ajustée des changes au deuxième trimestre, pour atteindre 22,9 milliards d’euros, et le chiffre d’affaires cloud a augmenté de 24 % à 6,28 milliards d’euros. Ces éléments sont présentés comme les véritables repères pour évaluer la valorisation de l’entreprise.
Confiance institutionnelle et mouvements d’initiés
Du côté des investisseurs, BlackRock a porté sa participation à 6,75 % au 5 août, selon une déclaration de droits de vote. Un administrateur du groupe et un initié non identifié ont acheté des actions à 179,15 euros l’unité ; l’initié a acquis 1 700 titres. Ces achats sont généralement interprétés comme un signe de confiance dans la stratégie à moyen terme.
Expansion IA et déploiements clients
SAP étend sa présence au-delà du logiciel d’entreprise traditionnel. Un partenariat avec Fresenius et Avelios Medical vise à concevoir un système d’information hospitalier natif cloud avec capacités d’IA intégrées. Lors du SAP NOW AI Tour Southeast Asia 2026, SAP a présenté des déploiements clients comprenant l’utilisation par ABeam Consulting de Joule for Consultants, le déploiement ERP cloud de TCL SunPower via SAP GROW et la transformation RH de Darussalam Assets avec SuccessFactors. SAP a par ailleurs annoncé un programme bilingue en IA destiné à former plus de 3 000 citoyens et résidents permanents à Singapour sur trois ans. Des analyses ont également identifié SAP comme un bénéficiaire potentiel de la vague IA parmi les grandes entreprises technologiques européennes.
La contrepartie sécuritaire : des correctifs de gravité maximale
Sur le front de la sécurité, l’Août Patch Day de SAP a publié 28 nouvelles notes de sécurité, dont deux affichant la gravité maximale : une vulnérabilité HotNews notée CVSS 10,0 dans le Data Hub Adapter de SAP Commerce Cloud et une faille notée 9,8 dans SAP NetWeaver/ABAP. Le cabinet Onapsis a recensé 33 correctifs nouveaux et mis à jour, incluant cinq HotNews et neuf avis à haute priorité. Le cycle du mois précédent avait signalé 25 notes de sécurité, dont quatre critiques, la plus sévère affectant SAP MII avec un score CVSS de 9,9. La réaction du marché à ces publications a été notablement mesurée : le cours a à peine réagi, ce qui suggère que les investisseurs considèrent cette cadence mensuelle de correctifs comme de la gestion de risque courante. La question pertinente est de savoir si les vulnérabilités sont colmatées de manière fiable : jusqu’à présent, les publications mensuelles indiquent que c’est le cas.
Vers où se dirige SAP ?
L’élément déclencheur le plus immédiat pour le prochain mouvement de SAP sera moins la rumeur entourant Workday que la capacité du momentum cloud du deuxième trimestre à se prolonger au second semestre. Tant que le backlog conserve une croissance à deux chiffres et que les investisseurs institutionnels continuent d’accumuler des positions, le récit fondamental demeure intact, même si certaines séances sont désormais dirigées par le sentiment sectoriel plutôt que par des nouvelles propres à l’entreprise. Le scénario baissier est simple : un ralentissement de la croissance cloud, une succession de découvertes de vulnérabilités majeures ou la déflation des espoirs de M&A exposeraient le titre, déjà 21 % au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours. Pour l’heure, SAP illustre un contraste : gérer publiquement des risques de sécurité tout en renforçant son positionnement IA à l’échelle mondiale, avec un cours qui intègre déjà beaucoup d’optimisme.
