Après le lancement de Muse, l’assistant d’IA grand public de Meta, les marchés ont commencé à revaloriser les perspectives des courtiers et des plateformes de gestion de patrimoine : mardi, l’action Charles Schwab a chuté de 6 %, atteignant son plus bas niveau depuis début juillet, et recule de plus de 8 % depuis la sortie de Muse.
Impact de Muse sur les courtiers
Tandis que Robinhood a continué d’augmenter et a atteint un nouveau plus haut annuel mardi, plusieurs acteurs du secteur ont connu des baisses : LPL Financial a reculé de 7 %, Raymond James de 3,5 % et Interactive Brokers de 1 %. L’ETF XLF, qui suit le secteur financier, a perdu 2 % sur la journée, revenant à environ 6 % sous son sommet du début du mois.
Les marchés s’inquiètent que l’IA érode les barrières aux revenus récurrents sur lesquelles s’appuient traditionnellement les intermédiaires financiers. Meta affirme que son assistant n’exécutera pas d’ordres pour le compte des utilisateurs et ne fournira pas de conseils d’investissement, mais Muse propose déjà des fonctions de suivi de la performance des investissements, d’évaluation de la progression vers des objectifs et d’analyse des allocations de portefeuille. Selon Jimmy Lee, fondateur de The Wealth Consulting Group à Las Vegas, les services les plus susceptibles d’être touchés sont les offres du « milieu de chaîne » comme la facturation, le reporting et l’exécution des ordres.
Performance divergente : Robinhood et Charles Schwab
En mai, Robinhood a lancé un agent d’IA capable de trader et de gérer des portefeuilles pour le compte des utilisateurs. Après le rebond de mardi, l’action Robinhood est en hausse d’environ 10 % sur l’année ; sur trois ans, Robinhood affiche un gain d’environ 1 200 %. Sur la même période de trois ans, Charles Schwab a progressé d’environ 83 %, tandis que l’ETF XLF a gagné environ 65 %.
La semaine dernière, Charles Schwab a annoncé un partenariat avec Anthropic pour développer un outil Claude destiné aux conseillers financiers ; en mai, la société avait déjà lancé un outil d’IA intégré à l’analyse de son département de recherche.
Sentiment et positions d’options
Le marché des options montre un sentiment nettement baissier sur Charles Schwab : mardi, le volume d’options de l’action a dépassé sa moyenne de plus de cinq fois, avec des options de vente (put) achetées presque deux fois plus que des calls. Le contrat le plus actif est un put expirant à la mi-janvier de l’année prochaine avec un prix d’exercice de 90 $, ce qui implique un pari que le cours baissera d’environ 13 % au cours des trois prochains mois. Un contre-transaction notable consiste toutefois en la vente de puts au prix d’exercice de 95 $ expirant le 16 octobre.
Le sentiment sur Robinhood était inverse : les achats de calls mardi étaient environ deux fois supérieurs aux achats de puts, avec plus de 80 % des quelque 95 millions de dollars de primes d’options dirigés vers des calls. Le contrat le plus échangé était un call au prix d’exercice de 125 $ expirant ce vendredi.
Facteurs macro et vulnérabilités sectorielles
Le rapport relève aussi qu’un environnement de taux d’intérêt plus élevé pourrait encore comprimer les multiples de valorisation du secteur des courtiers. Des analystes de Piper Sandler avaient précédemment indiqué que l’IA et la tokenisation d’actifs pourraient réduire les frictions commerciales sur lesquelles les intermédiaires financiers se sont appuyés, et que la dépendance de Charles Schwab aux liquidités dormantes de clients à faible rendement le rend plus vulnérable à une revalorisation du marché.
